Actions européennes value
DNCA Invest Value Europe
Value
- Assurance vie
- PEA
Points clés
Une sélection de valeurs principalement européennes avec un biais "value".
- Un portefeuille constitué de valeurs européennes sous cotées présentant, selon l'équipe de gestion, un potentiel de revalorisation important.
- Une équipe de gestion internationale et expérimentée.
- Un processus d’investissement discipliné avec une analyse financière et extra-financière des émetteurs.
Commentaire de gestion · Septembre 2026
4 minutes
Le mois de septembre a mis un terme à cinq mois consécutifs de hausse des marchés actions européens. Le STOXX Europe 600 Net Return a reculé de -2,42%, dans un environnement marqué par une nouvelle escalade des tensions au Moyen-Orient, la hausse des prix de l'énergie et un net durcissement des conditions financières.
Les perturbations persistantes autour du détroit d'Ormuz et de Bab el-Mandeb ont entretenu les craintes sur l'approvisionnement énergétique. Le Brent a ainsi progressé de 6,5% sur le mois, à 98 dollars le baril. Ce choc énergétique, conjugué à une activité économique demeurée résiliente, a ravivé les inquiétudes inflationnistes et entraîné une remontée des rendements obligataires. Le taux américain à dix ans a atteint 5,23%, son plus haut niveau depuis 2007.
En Europe, la BCE a relevé son taux de dépôt de 25 points de base, à 2,50%. Si l'activité est restée bien orientée, avec un PMI composite de la zone euro à 53,1 en septembre, les marchés ont pénalisé les actifs les plus sensibles à la hausse des taux. Les préoccupations budgétaires et politiques ont été particulièrement vives en France : l'écart entre les taux français et allemands à dix ans a dépassé 120 points de base au cours du mois. Le CAC 40 a ainsi reculé de 4,4%, nettement plus que le marché européen.
Sur le plan sectoriel, l'énergie (+2,8%) et la technologie (+2,0%) ont été les seuls secteurs européens à terminer le mois dans le vert. L'énergie a bénéficié de la hausse du pétrole, tandis que la technologie a continué d'être portée par les investissements dans les infrastructures liées à l'intelligence artificielle et les semi-conducteurs. À l'inverse, l'automobile (−8,1%), les services financiers (−7,1%), l'immobilier (−7,2%) et les secteurs liés à la consommation ont été pénalisés par la remontée des taux, les craintes de ralentissement de la demande et une aversion accrue au risque.
Le fonds affiche une performance de -3,08% sur la période, contre -2,42% pour son indice de référence, le STOXX Europe 600 Net Return.
Les principaux détracteurs de la performance ont été Compagnie de Saint-Gobain (−24 bps), CRH (−22 bps) et Edenred (−21 bps). Les valeurs exposées à la construction ont souffert du mouvement de hausse des taux, qui a pesé sur les secteurs cycliques et sensibles au financement. Edenred a corrigé après un fort rebond du titre les mois précédents.
À l'inverse, les principaux contributeurs ont été Shell (+11 bps), ABN Amro (+9 bps) et Infineon (+9 bps). Shell a bénéficié de la hausse des cours du pétrole, tandis qu'Infineon a profité du retour du thème de l'intelligence artificielle générative et des anticipations de demande accrues pour les semi-conducteurs.
Au cours du mois, nous avons cédé notre position en Ayvens. Cette décision s'inscrit dans notre volonté de réduire l'exposition du portefeuille au risque français, dans un contexte de remontée de la prime de risque souveraine et de volatilité accrue sur les actifs français.
Valeur liquidative
Au 29/10/2026
Échelle de risque
Indicateur de risque synthétique selon PRIIPS. 1 correspond au niveau le plus faible et 7 au niveau le plus élevé.
Risques
- Risque actions
- Risque de change
- Risque en perte de capital
- Risque lié à l’investissement dans des produits dérivés
- Risque de durabilité
- Risque ESG
Performances et volatilités
Au 29/10/2026
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances sont calculées nettes de frais de gestion par DNCA FINANCE. Ce fonds n’est pas garanti en capital.
Répartition géographique
Au 30/09/2026
Performance
Au 29/10/2026
- Changement de l'objectif de gestion et de la stratégie d'investissement
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Les performances sont calculées nettes de frais de gestion par DNCA FINANCE. Ce fonds n’est pas garanti en capital.
Équipe de gestion
Isaac Chebar
Gérant actions européennes
Isaac Chebar, ingénieur chimiste, diplômé de l’Ecole Polytechnique de l’Université de Sao Paolo au Brésil.
Il débute sa carrière à la Société Générale en gérant des fonds émergents et des fonds investis dans le sud de l’Europe. En 2000, Isaac Chebar rejoint Tocqueville Finance, il crée et gère Tocqueville Value Europe jusqu’en 2002. Il a ensuite rejoint Aviva gestion d’actifs en tant que responsable de la gestion européenne où il a géré plusieurs mandats.
En 2007, il rejoint l’équipe de gestion de DNCA Finance.
Notes
* Part créée le 04/03/2008.
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Le risque de durabilité désigne un événement ou une condition lié à l’environnement, le sociale ou la gouvernance qui, s'il se produit, pourrait potentiellement ou effectivement avoir un impact négatif important sur la valeur de l'investissement d'un Compartiment. Le risque de durabilité peut soit représenter un risque propre, soit avoir un impact sur d'autres risques et peut contribuer de manière significative aux risques, tels que les risques de marché, les risques opérationnels, les risques de liquidité ou les risques de contrepartie. Le risque de durabilité peut avoir un impact sur les rendements à long terme pour les investisseurs. L'évaluation des risques de durabilité est complexe et peut être basée sur des données environnementales, sociales ou de gouvernance difficiles à obtenir et incomplètes, estimées, obsolètes ou matériellement inexactes. Même lorsqu'elles sont identifiées, rien ne garantit que ces données seront correctement évaluées. Les impacts conséquents sur la survenance du risque de durabilité peuvent être nombreux et variés en fonction d'un risque, d'une région ou d'une classe d'actifs spécifiques. En général, lorsqu'un risque de durabilité survient pour un actif, il y aura un impact négatif et potentiellement une perte totale de sa valeur et donc un impact sur la valeur liquidative du Compartiment concerné.
L’indicateur de référence n’est pas aligné avec les caractéristiques environnementales et sociales promues par le Compartiment.